Итальянские спальни

Весной 2001 года компания Silicon Valley Software проводила оценку использования выпуска конвертируемых облигаций, о которых речь шла выше. Выпуск должен был состоять из облигаций со сроком погашения 20 лет, которые продавались бы по цене 1 тыс. долларов за облигацию, что равнялось бы их номиналу. По облигациям выплачивались бы купоны из расчета 10%, т. е. 100 долларов в год. Каждая облигация могла бы быть конвертирована в 20 акций, поэтому цена их конвертации составляла 50 долларов за акцию: при цене акций в момент выпуска облигаций, равной 35 долларам за акцию. Вам нужна спальня италия белая или спальня с темной мебелью? Посмотрите красивые гарнитуры на mebiclub.ru.

Предполагалось, что по акциям фирмы в 2001 году будут выплачены дивиденды в размере 2,80 доллара, а в дальнейшем ожидался их рост (как и рост цены акций) с постоянной скоростью 8% в год. Соответственно стоимость капитала фирмы на тот момент оценивалась как

кв = — +9 = — +8%= 16%.

8 Р0 35

Если бы облигации не были конвертируемыми, они обеспечивали бы с учетом их рискованности и довольно высокого общего уровня процентных ставок доходность 13%. Облигации имели защиту от досрочного отзыва в течение 10 лет, после чего фирма могла их выкупить по цене 1050 долларов за облигацию, со снижением этой цены выкупа на 5 долларов за каждый последующий до отзыва год. Если по истечении 10 лет цена конвертации облигаций превышала бы цену облигаций при их досрочном выкупе как минимум на 20%, то, как считалось, руководство компании выкупило бы облигации с рынка досрочно.